کدام غول دارویی بیشتر مایل به سرمایه گذاری است و کدام یک در کسب سود برتری دارند - وضعیت صنعت

اهمیت سرمایه گذاری تحقیق و توسعه در شرکت های داروسازی زیستی را نمی توان اغراق کرد.

اولاً، سرمایه گذاری تحقیق و توسعه هسته اصلی کشف و توسعه داروهای جدید است. این داروهای جدید پتانسیل درمان بیماری ها، ارتقای کیفیت زندگی بیماران و حتی نجات جان افراد را دارند. به عنوان مثال، تحقیق و توسعه داروهای جدید انقلابی مانند ایمونوتراپی سرطان و ژن درمانی مستلزم سرمایه گذاری قابل توجهی از بودجه و منابع است. ثانیاً، صنعت بیودارویی با رقابت شدید، با ظهور مداوم فن‌آوری‌ها و داروها جدید، مشخص می‌شود. برای حفظ مزیت رقابتی در بازار، شرکت ها باید به طور مداوم در تحقیق و توسعه سرمایه گذاری کنند، نوآوری را تقویت کنند و داروهای مؤثرتر و ایمن تر را توسعه دهند. علاوه بر این، تحقیق و توسعه و تولید داروها باید کاملاً با الزامات نظارتی مطابقت داشته باشد. سرمایه‌گذاری تحقیق و توسعه تضمین می‌کند که شرکت‌ها منابع کافی برای انجام آزمایش‌های بالینی، کنترل کیفیت و ارزیابی ایمنی لازم را دارند و در نتیجه ایمنی، کارایی و انطباق داروها را تضمین می‌کنند. علاوه بر این، جهان با چالش های بهداشتی متعددی مانند بیماری های عفونی در حال ظهور، مقاومت آنتی بیوتیکی و بیماری های مزمن مواجه است. شرکت‌های بیودارویی، از طریق سرمایه‌گذاری پایدار در تحقیق و توسعه، می‌توانند بهتر به این چالش‌ها رسیدگی کنند و راه‌حل‌های نوآورانه و طرح‌های درمانی دارویی ارائه دهند. در نهایت، صنعت بیودارویی یک محرک حیاتی برای رشد اقتصادی و ایجاد کننده قابل توجه فرصت‌های شغلی است. سرمایه گذاری تحقیق و توسعه نه تنها می تواند پیشرفت خود شرکت را به پیش ببرد، بلکه توسعه زنجیره های صنعتی مرتبط را نیز تحریک می کند، توسعه اقتصادی و ایجاد فرصت های شغلی را تقویت می کند.

تخصیص استراتژیک بودجه تحقیق و توسعه نقشی حیاتی در شرکت‌های داروسازی زیستی ایفا می‌کند و اهمیت آن را می‌توان از منظر مثبت و منفی ارزیابی کرد:

مثبت:

بهینه سازی کارایی تحقیق و توسعه با به کارگیری استراتژی های موثر برای تخصیص بودجه تحقیق و توسعه، شرکت ها می توانند کارایی تحقیق و توسعه خود را افزایش دهند. از طریق تخصیص منابع مناسب، با تمرکز بر امیدوار کننده ترین پروژه ها، شرکت ها می توانند کشف داروهای جدید را تسریع بخشند و معرفی آنها را در بازار تسهیل کنند.

سرعت بخشیدن به نوآوری استفاده هدفمند ازR&Dبودجه می تواند به توسعه نوآورانه کمک کند. شرکت‌ها می‌توانند روی پلت‌فرم‌های فناوری نوظهور، ابزارهای تحقیق و توسعه و پرورش استعداد سرمایه‌گذاری کنند، در نتیجه پیشرفت علمی را تسهیل کرده و کشف و توسعه داروهای جدید را تسریع می‌کنند.

خطرات را کاهش دهید. تخصیص مناسب بودجه تحقیق و توسعه می تواند خطر شکست پروژه تحقیق و توسعه را کاهش دهد. با سرمایه گذاری در پروژه های متعدد، شرکت ها می توانند ریسک ها را متنوع کرده و از پایداری کسب و کار حتی در مواجهه با شکست پروژه ها اطمینان حاصل کنند.

منفی:

منابع ضایعاتی استفاده ناکارآمد از بودجه تحقیق و توسعه می تواند منجر به هدر رفتن منابع شود. اگر شرکت‌ها وجوه خود را بسیار نازک پخش کنند و در پروژه‌های بی‌امید یا با اولویت پایین سرمایه‌گذاری کنند، ممکن است منجر به تخصیص بیهوده وجوه و مانع از پیشرفت توسعه شود.

فرصت ها را از دست بده استفاده نادرست از بودجه تحقیق و توسعه ممکن است منجر به از دست رفتن فرصت های مهم نوآوری شود. سرمایه‌گذاری ناکافی در فن‌آوری‌ها یا زمینه‌های حیاتی ممکن است باعث شود شرکت‌ها فرصت‌های پیشگامانه در بازار را نادیده بگیرند و بر رقابت‌پذیری و توسعه بلندمدت آنها تأثیر بگذارد.

بر شهرت شرکت تأثیر می گذارد: شکست پروژه یا نتایج ضعیف در تحقیق و توسعه می تواند شهرت یک شرکت را خدشه دار کند. استفاده ناکارآمد از بودجه تحقیق و توسعه که منجر به شکست های متعدد پروژه یا عرضه محصولات با کیفیت پایین می شود، می تواند اعتماد بازار به شرکت را تضعیف کند و بر موقعیت بازار و تصویر برند آن تأثیر بگذارد.

غول‌های صنعت داروسازی در مورد تحقیق و توسعه از هیچ هزینه‌ای دریغ نمی‌کنند، از جمله سرمایه‌گذاری قابل توجه در توسعه خط لوله محصول و هزینه‌های گزاف برای خرید شرکت‌ها یا دارایی‌های دیگر.

بر اساس داده‌های ده ساله Evaluate که سرمایه‌گذاری‌های تحقیق و توسعه شرکت‌های بزرگ داروسازی زیستی را ردیابی می‌کند، فایزر با سرمایه‌گذاری انباشته تحقیق و توسعه 169.2 میلیارد دلاری در طول دهه، جایگاه اول را به دست آورده است. MSD از نزدیک با 169.1 میلیارد دلار دنبال شد. شایان ذکر است که Comirnaty Pfizer به تنهایی بیش از 50 میلیارد دلار درآمد در یک بازه زمانی کوتاه دو ساله ایجاد کرده است، در حالی که Keytruda متعلق به MSD در ده سال گذشته ثروت عظیمی بالغ بر 102 میلیارد دلار را جمع آوری کرده است.

Figure 1 Ranking of Cumulative R&D Investment over the Past Decade (2014-2023) for 15 Pharmaceutical Giants

شکل 1 رتبه بندی سرمایه گذاری تجمعی تحقیق و توسعه در دهه گذشته (2014-2023) برای 15 غول دارویی (منبع داده: ارزیابی؛ منبع شکل: اسکریپ. توجه: سرمایه گذاری تحقیق و توسعه شامل هزینه های مربوط به ادغام و اکتساب شرکت و همچنین معرفی پروژه می شود. .)

داده های قابل توجه در شکل 1 از Novo Nordisk، غول دارویی اروپایی با ارزش از دانمارک می آید. در طول دهه گذشته، این شرکت با رتبه اول ارزش بازار در اروپا، سرمایه گذاری نسبتاً کمی در تحقیق و توسعه 36.6 میلیارد دلاری انجام داده است و آن را در میان 15 شرکت بزرگ داروسازی در انتهای جدول قرار داده است. در دهه گذشته، نوو نوردیسک، یک بازیکن نسبتا منزوی، از خریدهای پرفروشی مانند خرید سیگن به مبلغ 43 میلیارد دلار توسط فایزر یا ورود تهاجمی به حوزه‌های پررونق انکولوژی و ایمونولوژی در آن زمان خودداری کرد. درعوض، بی سر و صدا و سودآور بر پایه قرن قدمی خود در دیابت شکوفا شد و GLP بسیار موفق-1 (پپتید شبه گلوکاگون-1) را ایجاد کرد که به سرعت در بازار داروهای کاهش وزن شهرت یافت. خود به عنوان رهبر بلامنازع در صنعت. از نمودار مقایسه در شکل 2، مشهود است که سبک سرمایه گذاری Novo Nordisk یک رویکرد "مینیمالیستی" را در بر می گیرد. با این وجود، ثروت عظیم تولید شده توسط داروی بسیار موفق سماگلوتاید از سال 2019 به شور و شوق سرمایه گذاری قابل توجهی در Novo Nordisk دامن زده است.

Figure 2 Comparison of R&D Investment Trends over the Past Decade among Four Major Pharmaceutical Companies

شکل 2 مقایسه روند سرمایه گذاری تحقیق و توسعه در دهه گذشته در میان چهار شرکت بزرگ داروسازی (Pfizer، Bristol-Myers Squibb، Novo Nordisk و Takeda) (منبع داده: Evaluate؛ منبع شکل: Scrip)

فایزر با انحراف از استراتژی "متواضع" Novo Nordisk، پیوسته رویکرد "جسورانه" را برای سرمایه گذاری تحقیق و توسعه پذیرفته است و به طور مداوم سطوح بالایی از شدت سرمایه گذاری را در طول سال ها حفظ کرده است. درآمد قابل توجهی که توسط Comirnaty در سال‌های 2021 و 2022 ایجاد شد، به‌ویژه فایزر را به افزایش تلاش‌های سرمایه‌گذاری خود، به‌ویژه با خرید جسورانه 43 میلیارد دلاری سیگن در سال 2023، سوق داد.

هر دو بریستول-مایرز اسکوئیب و تاکدا داروسازی الگوی خریدی تا حدی تکانشی را به نمایش گذاشته اند، با خریدهای مربوط به آنها از Celgene و Shire در سال 2019 که منجر به افزایش سرمایه گذاری در تحقیق و توسعه در آن سال شد، در حالی که سال های دیگر نسبتاً آرام بودند.

از توزیع ویژگی های سرمایه گذاری تحقیق و توسعه که در شکل 3 نشان داده شده است، آشکار است که Novo Nordisk در دسته توسعه داخلی محتاطانه قرار می گیرد، با بالاترین نسبت (73٪) سرمایه گذاری تحقیق و توسعه در میان شرکت های بزرگ دارویی. Roche با 72٪ از نزدیک به دنبال آن است، در حالی که Takeda Pharmaceutical بیشترین سهم (65٪) از مخارج خرید شرکت را دارد، و AbbVie (64٪) نیز در این زمینه بسیار سخاوتمندانه عمل می کند. Amgen بالاترین نسبت معرفی پروژه (16%) را دارد که عمدتاً به دلیل کسب حقوق جهانی 13.4 میلیارد دلاری آنها برای داروی پسوریازیس Celgene، Otezla (apremilast) در سال 2019 است.

Figure 3 Distribution of R&D Investment Types among the Top 15 Pharmaceutical Companies

شکل 3 توزیع انواع سرمایه گذاری تحقیق و توسعه در بین 15 شرکت برتر داروسازی (منبع داده: Evaluate؛ منبع شکل: Scrip)

ارزیابی بازده سرمایه گذاری نسبتاً چالش برانگیز است، اما تحلیلگران از ارزش فعلی خالص (NPV) دارایی های هر شرکت به عنوان استانداردی برای ارزیابی بازده سرمایه گذاری تحقیق و توسعه استفاده می کنند. به طور خاص، شامل مقایسه NPV درمان های هر شرکت (شامل درمان های تایید شده و درمان های موجود درR&Dمرحله) با مخارج آنها.

Figure 4 Distribution of Return on Investment among Major Pharmaceutical Companies

شکل 4 توزیع بازده سرمایه گذاری در بین شرکت های بزرگ دارویی (منبع داده: ارزیابی؛ منبع شکل: اسکریپ)

در شکل 4، داده‌های ربع بالا سمت چپ، سرمایه‌گذاری‌هایی را نشان می‌دهند که علیرغم هزینه‌های کمتر از میانگین، بازدهی بالاتر از سطح متوسط را به همراه داشته‌اند. بدیهی است که دو غول داروسازی، Novo Nordisk و Eli Lilly که بر سرمایه گذاری در زمینه دیابت و چاقی تمرکز می کنند، "خوشبخت" هستند. تحلیلگران بر این باورند که به ازای هر دلاری که Novo Nordisk در دهه گذشته خرج کرده است، آنها بازدهی 7.36 دلاری داشته اند که سودآوری بی نظیری را به نمایش می گذارد. نزدیک ترین رقیب به Novo Nordisk، Eli Lilly است که به ازای هر دلار سرمایه گذاری شده، 3.58 دلار بازده دارد.

در طرف دیگر این طیف تاکدا و بریستول مایرز اسکوئیب قرار دارند. برخی از تحلیلگران استدلال می کنند که روش های آنها بازده منفی ایجاد کرده است، اما منصفانه است که بگوییم دارایی های در مراحل اولیه نباید به این شکل زودرس ارزیابی شوند. با وجود قرارداد کلان 74 میلیارد دلاری Celgene، Bristol Myers Squibb (BMS) نتوانست انتظارات بازده سرمایه گذاران را برآورده کند. علاوه بر این، این شرکت بیش از حد به محصولات قدیمی خود متکی شده است و 70 درصد درآمد آن از محصولاتی است که بیش از یک دهه در بازار بوده اند.

با نگاهی به پتانسیل سود آینده، Novo Nordisk و Eli Lilly به عنوان برندگان بزرگ ظاهر می شوند (شکل 5)، با NPV های بالقوه به ترتیب 20٪ و 19٪، که در آینده امیدوار کننده خود پنهان شده اند و در انتظار پیشرفت هستند. آنالوگ انسولین Novo Nordisk و درمان ترکیبی Cagrisema، همراه با آگونیست خوراکی GLP-1 Eli Lilly (orforglipron)، امیدواری است که هر دو شرکت را به مراحل جدیدی برساند. علاوه بر این، داروی کاندیدای کاهش وزن 3G Eli Lilly، retatrutide و داروی درمان آلزایمر donanemab نیز دارای NPV های با ارزش بالایی هستند.

Figure 5 Comparison Diagram of Net Present Value (NPV) of Pipeline Product Assets among Major Pharmaceutical Companies

شکل 5 نمودار مقایسه ارزش فعلی خالص (NPV) دارایی های محصول خط لوله در میان شرکت های بزرگ داروسازی (منبع داده: ارزیابی؛ منبع شکل: اسکریپ)

رفر.

کرنز، ای. و همکاران. تجزیه و تحلیل: نوو و لیلی پول خود را به دست می آورند. اسکریپ. 26. 04. 2024.

کرنز، ای. و همکاران. AbbVie نیاز به تازه شدن دارد. 22. 03. 2024.

جکسون، ام بی ام اس 1.5 میلیارد دلار و 2200 شغل را برای سرمایه گذاری مجدد در رشد مورد نیاز کاهش خواهند داد. اسکریپ. 25. 04. 2024.

کدام غول دارویی بیشتر مایل به سرمایه گذاری است و کدام یک در کسب سود برتری می یابد

مثبت:

منفی:

رفر.